一、政策沖擊：中重稀土出口管制升級，全球供應鏈加速分化??

2025年4月4日，中國商務部與海關總署聯(lián)合宣布對釤、釓、鋱、鏑等7類中重稀土相關物項實施出口管制，要求企業(yè)出口含鏑、鋱的釹鐵硼永磁材料需申報審批。作為稀土永磁領域的龍頭企業(yè)，中科三環(huán)在互動平臺回應稱，其海外客戶分布于歐洲、亞太、北美等地，對美直接出口占比約10%，目前正按政策要求開展出口申報。這一政策直接沖擊全球高端磁材供應鏈，尤其是新能源汽車、風電、機器人等依賴鏑、鋱?zhí)砑拥母呒夹g領域。

??核心影響??：

??海外市場搶單潮??：海外買家擔憂供應鏈斷裂，加速囤貨推升國際價格。例如，氧化鏑離岸價（FOB）在政策發(fā)布后單日上漲2美元/千克，預計短期內(nèi)海外中重稀土價格將顯著高于國內(nèi)。

??國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整??：出口管制倒逼企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。中科三環(huán)通過優(yōu)化鏑、鋱?zhí)砑颖壤ㄈ鐝?.5%降至2.8%），并研發(fā)鈰鐵替代方案（成本降低35%），以應對出口限制。

??戰(zhàn)略資源價值凸顯??：工信部2025年第二批稀土收儲計劃將重點納入氧化鏑（2024年收儲占比32%），政策托底效應顯著。

??二、供需博弈：價格分化加劇，全球稀土格局加速重構(gòu)??

??供給端??：

??國內(nèi)產(chǎn)能受限??：2025年第一批稀土開采配額同比僅增3.2%，中重稀土配額增幅更低，南方離子型稀土礦分離成本已突破165萬元/噸。

??緬甸供應危機??：緬甸北部礦區(qū)武裝沖突持續(xù)，中國從緬甸進口稀土量同比減少19.3%，鏑系原料缺口擴大至45%。

??需求端??：

??高端領域剛性增長??：特斯拉Optimus二代機器人電機鏑添加量提升至3.5%，國產(chǎn)大飛機C919量產(chǎn)提速（2025年交付目標80架），單機鏑鐵合金用量占比達12%。

??傳統(tǒng)需求萎縮??：家電、消費電子企業(yè)削減鏑添加比例，轉(zhuǎn)向低鏑或無鏑磁材，導致中低端釹鐵硼市場競爭加劇。

??價格走勢??：

??短期??：金屬鏑價格或沖擊220萬元/噸，氧化鏑價格區(qū)間上移至170-175萬元/噸；

??中長期??：國內(nèi)外價格中樞持續(xù)上移，但海外替代技術（如澳大利亞ASM研發(fā)鏑鐵合金替代方案）可能削弱中國主導地位。

??三、企業(yè)應對：中科三環(huán)“技術突圍+市場多元”雙線破局??

??技術卡位??：

聯(lián)合清華大學開發(fā)鐠基固態(tài)電解質(zhì)技術，能量密度提升30%，已獲寧德時代、比亞迪訂單；

核級鏑合金切入第四代核電站控制棒市場，單臺機組鏑用量達5-8噸（預計2025年四季度量產(chǎn)）。

??市場調(diào)整??：

??國內(nèi)增量??：綁定新能源車企供應鏈，2025年磁材業(yè)務營收占比提升至26.2%；

??海外替代??：與德國巴斯夫簽署戰(zhàn)略協(xié)議，布局歐洲新能源汽車磁材市場，鎖定未來三年3000噸/年鏑鐵合金訂單。

??成本管控??：

數(shù)字化轉(zhuǎn)型降低分離環(huán)節(jié)能耗15%，磁材業(yè)務毛利率提升至22%（2024年為18%）；

通過商業(yè)收儲鎖定氧化鐠釹庫存，社會庫存量較年初下降18%。

??四、行業(yè)展望：政策紅利與風險并存??

??機遇??：出口管制強化中國稀土定價權，國內(nèi)深加工企業(yè)利潤空間拓展（如加工后產(chǎn)品不受管制），推動產(chǎn)業(yè)鏈向高端延伸；

??風險??：海外加速布局替代供應鏈（如美國Mountain Pass礦擴產(chǎn)、萊納斯馬來西亞工廠產(chǎn)能釋放），全球鏑供應或增5%。