期貨行情：

一、銅價(jià)風(fēng)云再起

近期，全球股市與油價(jià)攜手攀升，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。在美國(guó)大選日，人民幣兌美元隱含波動(dòng)率飆升至近十年新高，歐元兌美元波動(dòng)率亦大幅飆升，這一波動(dòng)不僅預(yù)示著銅市需求的回暖，更顯著增強(qiáng)了市場(chǎng)消費(fèi)信心。受此影響，滬銅市場(chǎng)隔夜呈現(xiàn)出了偏強(qiáng)震蕩的態(tài)勢(shì)，銅價(jià)走勢(shì)備受矚目。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)的熱情。10月份，服務(wù)業(yè)加速擴(kuò)張，供需兩端同步改善，企業(yè)信心在低位實(shí)現(xiàn)回升。特別是10月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.0，較9月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到近三個(gè)月的高點(diǎn)，這充分顯示出服務(wù)業(yè)景氣度正在顯著回升。

從銅市基本面來(lái)看，盡管整體變化并不顯著，但社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)緩慢下降以及現(xiàn)貨需求的按需補(bǔ)庫(kù)，使得升水企穩(wěn)并略有上升，為銅價(jià)提供了有力支撐。然而，下游訂單表現(xiàn)相對(duì)一般，銅價(jià)仍處于窄幅震蕩狀態(tài)，這導(dǎo)致企業(yè)在采購(gòu)時(shí)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。預(yù)計(jì)整體消費(fèi)回升空間有限，加之淡季的來(lái)臨以及美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)果的不確定性，銅價(jià)市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。綜合來(lái)看，今現(xiàn)銅存在上漲預(yù)期，但波動(dòng)頻率或?qū)⒈３州^高水平。

二、鋁價(jià)乘風(fēng)破浪

在中國(guó)政策利好預(yù)期的推動(dòng)下，市場(chǎng)情緒整體偏向樂(lè)觀。10月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI的強(qiáng)勁表現(xiàn)更是為市場(chǎng)情緒注入了強(qiáng)勁動(dòng)力，國(guó)內(nèi)A股三大股指強(qiáng)勁拉漲，并在一定程度上帶動(dòng)了滬鋁的走勢(shì)。

資金對(duì)鋁仍存在強(qiáng)烈的看漲預(yù)期，這為鋁價(jià)走勢(shì)提供了堅(jiān)實(shí)的情緒支撐。同時(shí)，美國(guó)近期公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的預(yù)期，為鋁價(jià)帶來(lái)了正面的市場(chǎng)指引。

從滬鋁的基本面來(lái)看，支撐力量頗為強(qiáng)勁。庫(kù)存緊張及高成本使得期價(jià)底部穩(wěn)固，市場(chǎng)預(yù)期鋁錠社會(huì)庫(kù)存將繼續(xù)下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通趨緊。此外，供應(yīng)端產(chǎn)能暫時(shí)難以釋放，為鋁價(jià)上行提供了充足動(dòng)能。綜合來(lái)看，受多重利好因素支撐，今現(xiàn)鋁價(jià)格有望上揚(yáng)。但市場(chǎng)仍需密切關(guān)注政策變化、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及供需關(guān)系等因素的動(dòng)態(tài)變化。

三、鋅價(jià)穩(wěn)健前行

美國(guó)10月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)大幅超預(yù)期，創(chuàng)下了2022年7月以來(lái)的新高，就業(yè)指數(shù)的攀升更是支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)公布后，三大美股指漲幅擴(kuò)大，美債收益率沖高回落，美元指數(shù)再次下跌，有色板塊受到提振多數(shù)上漲。隔夜倫鋅走勢(shì)堅(jiān)挺上揚(yáng)，收漲2.54%至3110.5美元。

海外冶煉廠持續(xù)受到擾動(dòng)，可能出現(xiàn)減產(chǎn)情況，且Boliden將擴(kuò)建計(jì)劃延后。國(guó)內(nèi)加工費(fèi)邊際未能根本性改善，始終維持低位，導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)虧損明顯。云南地區(qū)下調(diào)11月產(chǎn)量計(jì)劃，整體鋅錠市場(chǎng)減產(chǎn)符合預(yù)期。即使需求端消費(fèi)表現(xiàn)并不樂(lè)觀，但供給端偏緊始終對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)支撐。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀層面對(duì)盤(pán)面影響較大，市場(chǎng)正等待美國(guó)大選落定以及國(guó)內(nèi)政策帶來(lái)明確指引。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鋅價(jià)格將上漲。

四、鉛價(jià)承壓下行

美國(guó)大選結(jié)果即將揭曉，市場(chǎng)整體維持謹(jǐn)慎態(tài)度，避險(xiǎn)情緒升溫，資金撤退明顯。但特朗普交易明顯降溫，市場(chǎng)壓住美元指數(shù)下跌，仍對(duì)有色板塊有所支撐。隔夜倫鉛寬幅震蕩收跌0.42%至2028.5美元。

隨著金九銀十消費(fèi)旺季逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，電池報(bào)廢需求逐漸減弱，回收商廢電瓶回收總體供應(yīng)偏緊。雖然環(huán)保督察組入駐安徽地區(qū)致使冶煉廠減停產(chǎn)，但鉛精礦開(kāi)工和進(jìn)口量有所提升，原生鉛產(chǎn)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，緩解了再生鉛緊張情況。下游鉛蓄電池企業(yè)維持以銷(xiāo)定產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，整體拿貨積極性欠佳，需求疲軟抑制了滬鉛的上漲空間。預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鉛價(jià)格將下跌。

五、錫價(jià)波瀾不驚

美國(guó)大選投票帷幕拉開(kāi)，投資者靜候結(jié)果出爐。美指震蕩下挫至三周低位，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)迎來(lái)漲勢(shì)。人民幣匯率反彈，A股拉升，市場(chǎng)資金暗流涌動(dòng)。有色金屬板塊整體反彈，滬期錫高開(kāi)后盤(pán)面維持高位運(yùn)行。當(dāng)前佤邦政策嚴(yán)禁停工停產(chǎn)期間偷挖亂采行為，疊加緬北局勢(shì)緊張導(dǎo)致緬甸進(jìn)口關(guān)閉，佤邦錫礦供應(yīng)緊張擔(dān)憂仍存。但下游畏高交投謹(jǐn)慎，下料今現(xiàn)錫價(jià)格漲跌幅度有限。

六、鎳價(jià)蓄勢(shì)待發(fā)

美國(guó)大選結(jié)果揭曉迫在眉睫，全球金融市場(chǎng)屏息以待。美指震蕩回落至三周低位，然而中國(guó)資產(chǎn)率先迎漲，A股三大股指集體收漲，人民幣匯率反彈至7.1關(guān)口附近。有色金屬行情普遍收漲，滬期鎳高開(kāi)高走，盤(pán)面維持高位運(yùn)行。印尼釋放可能對(duì)礦產(chǎn)資源出口禁令的消息，使得原料成本端受到擾動(dòng)。加之此前鎳價(jià)下跌市場(chǎng)逢低做多積極，預(yù)計(jì)今現(xiàn)鎳價(jià)格將上漲。