美元匯率的攀升削弱了中國經(jīng)濟(jì)刺激政策對市場的支撐力，進(jìn)而對金屬價(jià)格施加了下行壓力。今晨，上海鋁期貨市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，其中主力2411合約低開后維持窄幅波動。截至10:15休盤，該合約報(bào)價(jià)為20070元/噸，下跌90元，跌幅0.45%。市場早盤交易活躍度偏淡靜，供應(yīng)商報(bào)價(jià)參差不齊，下游需求則以剛性需求為主，整體交易氛圍顯得較為冷清。長江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)19970-20010元/噸，均價(jià)報(bào)19990元/噸，較上一個(gè)交易日大跌170元/噸。

9月24日，中國央行、金融監(jiān)管總局及證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了多項(xiàng)政策利好，迅速點(diǎn)燃了資本市場的做多情緒。然而，就在中國央行宣布降低借貸成本、加大經(jīng)濟(jì)刺激力度并減輕家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)后的次日，美元匯率在午后時(shí)段走強(qiáng)，導(dǎo)致以美元定價(jià)的金屬產(chǎn)品對使用其他貨幣的買家吸引力減弱，同時(shí)人民幣也部分回吐了早前的漲幅。對此，市場分析師指出，盡管中國已采取重要措施支持房地產(chǎn)市場，但市場普遍認(rèn)識到仍需進(jìn)一步努力以實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。

美聯(lián)儲方面，理事庫格勒表示，若通脹進(jìn)展符合預(yù)期，將支持未來繼續(xù)降息。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲在專注于降低通脹的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注促進(jìn)最大就業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)8月份的個(gè)人消費(fèi)支出通脹率及核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹率將顯示持續(xù)向2%目標(biāo)靠近的進(jìn)展，但物價(jià)回歸正常水平仍需時(shí)間。

從基本面來看，在供應(yīng)端，國產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)展艱難，受幾內(nèi)亞雨季影響，港口發(fā)運(yùn)受阻，鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。氧化鋁市場維持緊平衡狀態(tài)，社會庫存繼續(xù)下降。國內(nèi)電解鋁方面，四川和貴州地區(qū)的部分產(chǎn)能已啟動復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月份電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍將保持高位。而需求方面，當(dāng)前鋁消費(fèi)市場總體仍處回升通道，主要終端市場在旺季期間繼續(xù)回暖，而國慶長假前的備庫需求也帶動了部分消費(fèi)增長。然而，建筑用鋁市場表現(xiàn)依舊疲軟，光伏用鋁增速也有所放緩，整體旺季消費(fèi)難以超出市場預(yù)期，政策效果在消費(fèi)端尚未迅速顯現(xiàn)。節(jié)前備庫行為雖然促使庫存進(jìn)一步減少，但政策效應(yīng)的減弱可能導(dǎo)致鋁價(jià)進(jìn)入震蕩調(diào)整期。

對于當(dāng)前市場環(huán)境來看，鋁價(jià)受到一攬子政策及財(cái)政期待的階段性驅(qū)動，若后續(xù)財(cái)政政策能夠有效落地，有望推動鋁價(jià)進(jìn)一步上行。但鑒于短期內(nèi)即將迎來國慶長假，剩余交易日有限，且海外市場在假期期間存在較大不確定性，建議投資者保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，避免盲目追高，以回調(diào)后的偏多策略為主，并注重控制節(jié)前風(fēng)險(xiǎn)。