盡管最大買家中國最近采取措施提振陷入困境的房地產(chǎn)行業(yè)，但鐵礦石價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)平衡仍傾向于下行。

本月早些時候宣布的一系列刺激措施將帶來高達(dá)1萬億元(1380億美元)的新房地產(chǎn)融資，放寬抵押貸款規(guī)定，并允許地方政府購買一些住房以清理積壓。

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格最初受到樓市政策支持的提振，在5月17日政策宣布后的三個交易日中，新加坡交易的鐵礦石期貨上漲近2%，達(dá)到每噸119.20美元的兩周高點(diǎn)。

但該合約此后走勢曲折，周一收于每噸118.04美元。

市場面臨的問題是，對房地產(chǎn)行業(yè)的額外支持會以多快的速度轉(zhuǎn)化為更高的鋼鐵需求，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為對關(guān)鍵原材料鐵礦石的需求。

令人擔(dān)憂的是，即使新措施成功地重振了這個一度占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)四分之一的行業(yè)，新建筑要想切實(shí)提振鋼鐵需求，至少需要幾個月的時間，可能還要長得多。

這意味著中國對鐵礦石的需求仍將主要依賴于制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等其他行業(yè)。中國的鐵礦石購買量占全球海運(yùn)總量的近75%。

這方面的消息喜憂參半，這個世界第二大經(jīng)濟(jì)體的一些部門表現(xiàn)良好，而另一些部門仍在苦苦掙扎。

工業(yè)利潤在3月份下降3.5%后，4月份恢復(fù)增長，增長4.0%，與去年同期相比，2024年前四個月增長4.3%。

由于出口強(qiáng)勁，4月份工業(yè)產(chǎn)值同比增長6.7%，利潤也隨之上升。

不過，零售銷售依然疲軟，4月份僅增長2.3%，為去年12月以來的最低水平，而4月份信貸增幅低于預(yù)期，從3月份的人民幣3.09萬億元降至人民幣7,300億元。

基本面緩解

不確定的經(jīng)濟(jì)信號意味著，鐵礦石可能更多地從基本面出發(fā)，而前景遠(yuǎn)非樂觀。

中國5月鐵礦石進(jìn)口量可能與4月持平，大宗商品分析師Kpler預(yù)計(jì)進(jìn)口量為1.0148億噸，而4月官方數(shù)據(jù)為1.0182億噸。

然而，在基本穩(wěn)定的貿(mào)易量中也有一些看跌的信號，中國港口的鐵礦石庫存上升，咨詢公司SteelHome稱，截至5月24日當(dāng)周的鐵礦石庫存達(dá)到1.465億噸。

這一數(shù)字高于前一周的1.445億，接近截至5月10日當(dāng)周創(chuàng)下的兩年高位1.4515億。

值得注意的是，鐵礦石庫存的通常季節(jié)性模式是第二季度下降，因?yàn)殇搹S通常會在夏季施工高峰期之前提高產(chǎn)量。

但鋼鐵產(chǎn)量一直疲軟，4月份粗鋼產(chǎn)量降至8594萬噸，較3月份下降2.6%，較2023年4月下降7.2%。

今年前四個月，中國的鋼鐵產(chǎn)量為3.3467億噸，比2023年同期下降3%。

5月份鋼鐵產(chǎn)量很可能出現(xiàn)復(fù)蘇，因?yàn)殇搹S預(yù)計(jì)夏季需求將更加強(qiáng)勁，從而提高產(chǎn)量，但這是否足以引發(fā)鐵礦石市場的新樂觀情緒仍不得而知。