據(jù)外媒7月11日?qǐng)?bào)道,本周倫敦金屬交易所(LME)的現(xiàn)貨銅合約相對(duì)于三個(gè)月期銅合約的折價(jià)達(dá)到了歷史新高水平,這一現(xiàn)象深刻反映了作為全球最大金屬消費(fèi)國(guó)的中國(guó)需求疲軟態(tài)勢(shì),以及LME倉(cāng)庫(kù)中銅庫(kù)存的顯著增長(zhǎng)。
具體而言,LME現(xiàn)貨銅相對(duì)于三個(gè)月期銅的折價(jià)已飆升至每噸160美元以上,這一數(shù)字遠(yuǎn)高于兩個(gè)月前的70美元/噸,強(qiáng)烈暗示了當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)的充裕狀態(tài)。與此同時(shí),LME倉(cāng)庫(kù)中的銅庫(kù)存量已攀升至206,775噸,這是自2021年10月以來(lái)的最高水平,并且自5月中旬以來(lái)幾乎翻了一番。值得注意的是,這些新增的銅庫(kù)存主要流向了韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣的交割倉(cāng)庫(kù),這些地點(diǎn)因地理位置優(yōu)勢(shì)成為距離中國(guó)大陸最近的交割點(diǎn)。
中國(guó)作為精煉銅的傳統(tǒng)凈進(jìn)口國(guó),今年卻面臨著截然不同的市場(chǎng)格局。在全球銅價(jià)飆升至歷史新高的背景下,國(guó)內(nèi)制造業(yè)和建筑業(yè)的需求卻未能同步增長(zhǎng),顯得相對(duì)疲軟。這一反差促使中國(guó)冶煉廠將大量精煉銅出口至海外市場(chǎng),以滿足LME等交易所的交割需求。據(jù)5月份的報(bào)道,中國(guó)銅生產(chǎn)商正計(jì)劃出口多達(dá)10萬(wàn)噸的銅,這一趨勢(shì)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下仍在持續(xù)。
此外,中國(guó)6月份的銅產(chǎn)量達(dá)到了100.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.5%,進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需失衡。隨著銅價(jià)的持續(xù)上漲和國(guó)內(nèi)需求的相對(duì)滯后,中國(guó)冶煉廠更傾向于將精煉銅運(yùn)往LME等海外交易所進(jìn)行交割,以獲取現(xiàn)金流并應(yīng)對(duì)高企的庫(kù)存壓力。
分析師指出,當(dāng)前仍有大量銅正在運(yùn)往LME的途中,這進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩狀況。同時(shí),金屬融資成本的上升也是推動(dòng)現(xiàn)貨銅折價(jià)擴(kuò)大的重要因素之一。由于大宗商品交易通常以美元進(jìn)行,而美元利率的持續(xù)攀升使得持有現(xiàn)貨金屬的成本顯著增加。特別是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)已11次加息,將基準(zhǔn)利率推高至22年來(lái)的最高水平,這進(jìn)一步加劇了持有現(xiàn)貨金屬的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。
綜上所述,LME現(xiàn)貨銅合約折價(jià)創(chuàng)歷史新高是多重因素共同作用的結(jié)果。中國(guó)需求的疲軟、LME倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存的激增以及金屬融資成本的上升共同構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾。未來(lái),這些因素的變化將直接影響到銅價(jià)的走勢(shì)和市場(chǎng)的供需格局。
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