在周二上海期貨交易所市場(chǎng)復(fù)盤開市的首個(gè)交易日，滬銅期盤所有合約呈現(xiàn)高開跳水的走勢(shì)，盤面波動(dòng)頻繁，漲跌互現(xiàn)。截至10:15休盤，報(bào)價(jià)為78270元/噸，下跌540元，跌幅為0.69%。這一表現(xiàn)反映出當(dāng)前銅市場(chǎng)交投的復(fù)雜性和不確定性。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，交投情況冷淡，市場(chǎng)采購(gòu)熱情一般。持貨商雖有挺價(jià)意愿，但受到下游市場(chǎng)謹(jǐn)慎入市的影響，出貨受阻。此外，銅價(jià)高企也抑制了下游采購(gòu)的積極性，市場(chǎng)整體表現(xiàn)觀望。這種局面反映出市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的預(yù)期存在分歧，同時(shí)也表明當(dāng)前供需關(guān)系并未出現(xiàn)明顯變化。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)78520-78560元/噸，均價(jià)報(bào)78540元/噸，較9月30日下跌460元/噸。

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)以及近期就業(yè)數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)，使得投資者降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月大幅降息的預(yù)期。美元保持強(qiáng)勢(shì)，美債收益率時(shí)隔兩個(gè)月首次升破4%，這也給銅價(jià)帶來了壓力。節(jié)前國(guó)內(nèi)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金等一系列組合拳釋放流動(dòng)性，對(duì)有色金屬走勢(shì)提供了一定支撐。然而，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)刺激政策的預(yù)期存在較大不確定性，關(guān)注財(cái)政發(fā)力是否能夠超越市場(chǎng)預(yù)期，將對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。

產(chǎn)業(yè)方面，自由港麥克莫蘭公司在印尼的巨型Manyar銅冶煉廠投產(chǎn)推遲至11月份，這一消息對(duì)銅市構(gòu)成一定利好。然而，智利Codelco董事長(zhǎng)表示計(jì)劃2025年在其礦山項(xiàng)目上投資近60億美元，比早先預(yù)估多出約10億美元，這一消息則可能對(duì)銅市供應(yīng)端產(chǎn)生壓力。

從基本面來看，原料供應(yīng)持續(xù)制約電解銅產(chǎn)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致電解銅產(chǎn)出易于下滑而難以提升。不過，鑒于部分大型冶煉企業(yè)計(jì)劃在年底前增加產(chǎn)量以達(dá)成年度目標(biāo)，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量的減少幅度可能會(huì)受到限制。同時(shí)，需求端方面，隨著季節(jié)性旺季的到來以及政策利好的推動(dòng)，銅需求有望迎來增長(zhǎng)，進(jìn)而可能促使社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少。

庫(kù)存數(shù)據(jù)方面，上海期貨交易所監(jiān)測(cè)倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存自6月初以來下降近60%，至141,625噸，表明銅需求強(qiáng)勁。然而，LME倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存下降被美國(guó)COMEX倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存增加部分抵消，這引發(fā)了對(duì)銅需求強(qiáng)勁程度的懷疑?，F(xiàn)貨銅較三個(gè)月期銅大幅貼水，也反映出市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。

值得注意的是，智利央行周一表示智利9月銅出口收入為45.51億美元，較上年同期增加21.1%。這一數(shù)據(jù)表明銅出口對(duì)于智利經(jīng)濟(jì)的重要性，同時(shí)也可能對(duì)銅市供需關(guān)系產(chǎn)生影響。

綜合來看，當(dāng)前銅市場(chǎng)面臨基本面與宏觀因素的交織影響。一方面，銅需求強(qiáng)勁和庫(kù)存下降對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐；另一方面，美元強(qiáng)勢(shì)、美債收益率上升以及投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的降低則對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。此外，產(chǎn)業(yè)方面的消息和智利銅出口數(shù)據(jù)也可能對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，以做出明智的決策。