周四早盤,滬鋁期貨主力合約2410低開并震蕩下行,市場情緒偏空,導致多頭資金撤離,截至09:10,該合約最新報價為每噸19835元,下跌130元,跌幅0.65%。當前宏觀環(huán)境略顯疲弱,鋁市場供需兩端驅(qū)動力均較為溫和,市場正密切關(guān)注后續(xù)需求復蘇的實際表現(xiàn),尤其是傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季的啟動情況。
供應端穩(wěn)定,未來或有增量
電解鋁冶煉廠目前維持穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài),未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)或復產(chǎn)動作。然而,市場預期貴州、四川等地區(qū)的部分產(chǎn)能有望在未來實現(xiàn)復產(chǎn)增量,為市場帶來一定的供應預期。這一預期在一定程度上對鋁價構(gòu)成壓力,但具體復產(chǎn)進度及規(guī)模仍需進一步觀察。
需求逐步回暖,旺季預期增強
盡管下游行業(yè)消費尚未迎來全面復蘇,市場仍處于季節(jié)性淡季的尾聲,但隨著“金九銀十”消費旺季的臨近,市場普遍預期需求將有所回暖。華泰期貨觀察到,下游企業(yè)正以剛性需求為主進行庫存補充,特別是在汽車制造及3C電子領(lǐng)域,需求增長成為亮點。市場信心逐步增強,下游采購意愿提升,預示著需求回暖的跡象正在顯現(xiàn)。
庫存壓力顯現(xiàn),去庫難度加大
近期鋁價的快速反彈對鋁錠出庫形成一定壓制,導致上海等主要倉庫的鋁錠庫存連續(xù)上升。周度庫存增幅達到1.43%,總量攀升至291,398噸,創(chuàng)下逾一年來的新高。在中國這一全球最大的鋁消費國,上海期貨交易所的鋁庫存也達到了2023年3月以來的最高水平。長江有色金屬網(wǎng)分析指出,受多重因素影響,短期內(nèi)國內(nèi)鋁錠去庫存的難度或?qū)⑦M一步加大,這可能對鋁價構(gòu)成額外的下行壓力。
基本面疲弱,市場走勢受宏觀情緒影響
綜合以上分析,當前鋁價走勢受基本面驅(qū)動影響較為疲弱。消費領(lǐng)域尚未展現(xiàn)出明確的回暖跡象,各主要終端市場的新訂單量持續(xù)偏低,導致鋁加工企業(yè)的開工率保持在較低水平。同時,鋁產(chǎn)量保持平穩(wěn),進口量維持在相對低位,而顯性庫存則未出現(xiàn)顯著增減變動。因此,基本面目前缺乏強有力的驅(qū)動因素,市場走勢更多地受到宏觀情緒波動的影響。短期內(nèi),鋁價可能呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的趨勢,投資者需密切關(guān)注宏觀環(huán)境及需求復蘇的實際進展。
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