長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

7月31日日盤(pán)，上期所基本金屬全線上漲。滬銅張1.35%至74470元/噸，滬鋁漲0.53%至19135元/噸，滬鋅漲1.20%至22840元/噸，滬鎳漲3.49%至131840元/噸，滬錫漲2.00%至249320元/噸，不銹鋼漲0.82%至14080元/噸，滬鉛漲0.62%至18805元/噸。

【長(zhǎng)江有色：全球衰退憂慮加劇資本避險(xiǎn)，銅市供需格局微妙變動(dòng)】

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球市場(chǎng)的神經(jīng)正被海外經(jīng)濟(jì)衰退的陰云緊緊牽動(dòng)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的憂慮情緒日益濃厚，這一情緒轉(zhuǎn)變直接觸發(fā)了資本市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，大量資金紛紛從風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)中撤出，轉(zhuǎn)而尋求更為安全的避風(fēng)港。銅作為重要的工業(yè)金屬之一，其市場(chǎng)同樣未能幸免于難，價(jià)格波動(dòng)中透露出市場(chǎng)的謹(jǐn)慎與不安。

從基本面來(lái)看，銅市的供應(yīng)端近期出現(xiàn)了顯著變化，保稅區(qū)在周初迎來(lái)了大量貨源的涌入，這一突發(fā)情況直接加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。與此同時(shí)，滬銅期貨市場(chǎng)中的contango結(jié)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，這一現(xiàn)象使得上海地區(qū)的持貨商面臨著更為緊迫的出貨壓力。為了緩解庫(kù)存積壓，持貨商們不得不加大銷(xiāo)售力度，試圖在市場(chǎng)中尋找買(mǎi)家。

然而，在需求端，銅市卻展現(xiàn)出了一絲不同的景象，精銅桿企業(yè)的訂單量整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示出下游行業(yè)對(duì)銅材的需求依然旺盛。更為引人注目的是，周內(nèi)有幾家大型企業(yè)在完成庫(kù)存去化后，選擇增加生產(chǎn)線，這一舉措直接帶動(dòng)了本周精銅桿開(kāi)工率的超預(yù)期增長(zhǎng)。此外，隨著再生銅桿行業(yè)的持續(xù)停產(chǎn)，部分原本依賴再生銅桿的企業(yè)開(kāi)始感受到訂單轉(zhuǎn)移的壓力，轉(zhuǎn)而向精銅桿尋求替代方案，這也為精銅桿市場(chǎng)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

綜合來(lái)看，當(dāng)前銅市場(chǎng)正處于一個(gè)供需格局微妙變動(dòng)的時(shí)期。一方面，保稅區(qū)貨源的涌入和滬銅contango結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大給供應(yīng)端帶來(lái)了不小的壓力；另一方面，精銅桿企業(yè)訂單的增長(zhǎng)和再生銅桿訂單的轉(zhuǎn)移則為需求端提供了一定的支撐。在這種背景下，市場(chǎng)交易更多地圍繞著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的邏輯展開(kāi)，而國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存的去化情況也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了重要的影響。