上周，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)“風(fēng)暴洗禮”，法國(guó)大選的“黑天鵝”事件、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)山的質(zhì)詢以及美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的意外降溫，共同編織了一幅復(fù)雜的市場(chǎng)圖景。在此背景下，銅市場(chǎng)也未能獨(dú)善其身，其價(jià)格走勢(shì)在多重因素的影響下呈現(xiàn)出分化態(tài)勢(shì)。

宏觀與基本面交織下，周一滬銅主力2408合約高開(kāi)強(qiáng)勁上揚(yáng)，截止10：15休盤(pán)價(jià)格報(bào)每噸80080元，上漲870元，漲幅1.10%。其它金屬報(bào)：滬鋁09上漲0.15%，報(bào)20130元/噸；滬鋅08上漲0.37%，報(bào)24395元/噸；滬鉛08上漲0.54%，報(bào)19630元/噸；滬鎳09上漲1.11%，報(bào)135210延/噸；滬錫08下跌0.83%，報(bào)275940元/噸。

市場(chǎng)消息：高盛對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人解讀：海外市場(chǎng)變盤(pán)？Tony Pasuariello指出，鑒于大型科技股的優(yōu)勢(shì)以及投資者對(duì)美國(guó)通脹已作出的拋售反應(yīng)，美股接下來(lái)仍具備上漲潛力，但考慮到季節(jié)性因素惡化以及美股估值等問(wèn)題，需要采取期權(quán)等衍生品來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)央行保持正常向上收益率曲線、校正債市風(fēng)險(xiǎn)的決心很大。從保匯率、穩(wěn)預(yù)期的角度，業(yè)內(nèi)人士解釋，機(jī)構(gòu)瘋搶國(guó)債，等于預(yù)期以后利率越來(lái)越低，說(shuō)不定像日本那樣進(jìn)入長(zhǎng)期低利率時(shí)代，基本上就是在唱空人民幣，也是在做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，加大了資金流出壓力。中國(guó)央行主管媒體接連發(fā)文警告?zhèn)酗L(fēng)險(xiǎn)：央行從喊話轉(zhuǎn)向行動(dòng)，市場(chǎng)不能低估央行決心；瘋搶國(guó)債，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)的“唱空”。

周五數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月份生產(chǎn)者價(jià)格溫和上漲后，美元走弱，使得美元計(jì)價(jià)的金屬對(duì)使用其他貨幣的買家更具吸引力。

從宏觀層面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，這一信號(hào)在一定程度上抵消了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的悲觀情緒。然而，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性依然存在，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期危機(jī)，如同一塊巨石壓在銅需求之上。新屋開(kāi)工率的低迷不僅直接減少了銅的即時(shí)需求，還因其與金屬使用量之間的滯后關(guān)系，對(duì)未來(lái)銅需求構(gòu)成了持續(xù)的壓制。

具體到銅市場(chǎng)，上周五LME公布的銅庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示了一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)：隨著5,900噸銅倉(cāng)單的注銷（用于交割），LME的銅注冊(cè)倉(cāng)單總量減少至190,500噸，這一變化標(biāo)志著自5月中旬以來(lái)因大量銅涌入亞洲交割庫(kù)而導(dǎo)致庫(kù)存幾乎翻倍、達(dá)到兩年半高位的趨勢(shì)可能即將逆轉(zhuǎn)。這一現(xiàn)象雖表明當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充裕，但庫(kù)存增長(zhǎng)的勢(shì)頭似乎已有所放緩。

然而，反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，情況則顯得較為嚴(yán)峻?，F(xiàn)實(shí)需求依然疲軟，精銅庫(kù)存持續(xù)累積，給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)了不容忽視的壓力。與此同時(shí)，中國(guó)海關(guān)最新公布的6月份進(jìn)口數(shù)據(jù)更是雪上加霜：進(jìn)口總量意外縮減至四個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)，其中未鍛軋銅的進(jìn)口量更是跌至14個(gè)月以來(lái)的低谷。這些數(shù)據(jù)不僅反映了當(dāng)前需求的疲弱，也預(yù)示著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)銅需求可能難以出現(xiàn)明顯反彈。

此外，衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)中信用和流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)——社會(huì)融資規(guī)模存量（TSF）的年增長(zhǎng)率，也放緩至歷史低位，進(jìn)一步凸顯了經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)。這一系列不利因素相互交織，加劇了市場(chǎng)對(duì)銅需求前景的擔(dān)憂，使得銅價(jià)在短期內(nèi)面臨較大的下行壓力。

另外，荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的大宗商品分析師艾娃·曼特指出，房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期危機(jī)仍深陷泥潭，尚未顯露觸底反彈的任何明確跡象，短期內(nèi)復(fù)蘇的前景黯淡無(wú)光。這一狀況尤為令人擔(dān)憂，因?yàn)樾挛蓍_(kāi)工率的持續(xù)低迷，加之其與金屬用量之間的滯后效應(yīng)，將持續(xù)對(duì)未來(lái)銅需求構(gòu)成沉重的壓力。

在這樣的背景下，市場(chǎng)情緒顯得尤為謹(jǐn)慎。下游企業(yè)補(bǔ)貨積極性不高，商家在挺價(jià)與采興之間徘徊，整體交投顯得較為僵持。不過(guò)，也有分析認(rèn)為，隨著價(jià)格的回落，部分需求可能會(huì)得到釋放。同時(shí)，財(cái)政發(fā)債帶動(dòng)的基建需求增加以及廢銅階段性退出帶來(lái)的精銅替代效應(yīng)，也可能為銅市場(chǎng)提供一定的支撐。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅價(jià)上漲1070元，均價(jià)報(bào)80000元/噸。

綜合分析當(dāng)前銅市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，目前正處于一個(gè)宏觀環(huán)境外強(qiáng)中干、基本面偏空的復(fù)雜格局中。盡管全球降息預(yù)期的提前在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的悲觀情緒，但房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期低迷狀態(tài)及新屋開(kāi)工率的持續(xù)不振，仍如同兩座大山，沉重地壓在銅需求之上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的交易活動(dòng)顯得較為平淡，加之LME銅庫(kù)存的持續(xù)累積，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒普遍偏向悲觀。

不過(guò)，值得注意的是，歷史經(jīng)驗(yàn)往往告訴我們，在銅價(jià)經(jīng)歷一輪深度回調(diào)后，市場(chǎng)往往會(huì)尋找到新的支撐點(diǎn)。因此，對(duì)于投資者而言，在價(jià)格觸及合理低位時(shí)，不失為重新布局短買策略的好時(shí)機(jī)。同時(shí)，鑒于下周銅價(jià)波動(dòng)區(qū)間的不確定性，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以便及時(shí)調(diào)整策略。

展望未來(lái)，銅市場(chǎng)的走向?qū)⒁琅f受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策導(dǎo)向以及供需平衡等多重因素的深刻影響。在這樣的背景下，投資者需保持高度的警惕性和靈活性，緊跟市場(chǎng)脈搏，精準(zhǔn)把握風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的平衡點(diǎn)，以制定出更為合理有效的投資策略。