周四，滬銅主力市場窄幅運行，早盤在均線附近徘徊震蕩，截至10：15分休盤，滬銅2408合約收報于79930元/噸，小漲60元，漲幅0.06%。早間現(xiàn)貨零星成交，市場交投氛圍平淡，淡季交易下，市場無亮點。

昨晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國國會聽證會上的發(fā)言引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。他明確表示，盡管需要更多數(shù)據(jù)來證實通脹已經(jīng)顯著緩和，但鑒于通脹數(shù)據(jù)的滯后性，美聯(lián)儲不必等到通脹率確切降至2%才開始考慮降息。這一表態(tài)顯示出美聯(lián)儲在貨幣政策調(diào)整上的靈活性，同時也表明當(dāng)前對通脹控制的信心尚未達(dá)到充分水平。

鮑威爾進(jìn)一步指出，就業(yè)市場已出現(xiàn)明顯放緩跡象，這一變化或?qū)⒋偈姑缆?lián)儲在適當(dāng)時候采取降息措施以支持經(jīng)濟(jì)。這一觀點相比前晚的發(fā)言更為鴿派，從而提振了市場的樂觀情緒，投資者普遍認(rèn)為未來貨幣政策可能會更加寬松。

在基本面方面，電解銅的生產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)超出預(yù)期。6月電解銅產(chǎn)量達(dá)到100.5萬噸，而7月的預(yù)估產(chǎn)量也維持在較高水平，約為100.166萬噸。然而，盡管產(chǎn)量增加，當(dāng)前銅價的走勢卻顯得不夠明朗。下游市場的補貨力度減弱，市場交投疲軟，反映出需求端的疲態(tài)。

隨著美聯(lián)儲9月降息預(yù)期的持續(xù)回升，市場風(fēng)險偏好有所提升。同時，國內(nèi)穩(wěn)增長政策的繼續(xù)出臺也增強了市場的信心。在宏觀利好的推動下，銅價出現(xiàn)了一定程度的回升。但值得注意的是，本輪銅價上行依然缺乏基本面的有力支撐。在銅價回升的過程中，下游市場的觀望態(tài)度更加堅決，這可能對銅價的進(jìn)一步上漲構(gòu)成制約。

因此，對于本輪銅價上行幅度，投資者應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。雖然宏觀利好和政策預(yù)期為銅價提供了一定的支撐，但基本面的疲弱仍可能使銅價難以持續(xù)走高。同時，也不宜盲目追空操作，因為市場仍存在不確定性因素。

不過，隨著2024年下半年中國大宗商品市場走勢偏跌，市場普遍關(guān)注即將在北京召開的重大政策會議——二十屆中央委員會第三次全體會議（簡稱二十屆三中全會），以期從中獲取政府解決產(chǎn)能過剩和需求疲軟等問題的策略。作為討論長期政治和經(jīng)濟(jì)改革的重要論壇，三中全會雖被觀察人士認(rèn)為不太可能立即出臺重大舉措，但其對政策框架的調(diào)整仍被視為關(guān)鍵。

政策預(yù)期與銅價走勢

銅價自5月觸及紀(jì)錄高位后有所回落，這一調(diào)整主要歸因于中國買家對成本上升的謹(jǐn)慎態(tài)度以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的工廠通縮和房地產(chǎn)危機的雙重壓力。然而，隨著價格回落，消費市場在一定程度上得到了恢復(fù)。市場普遍認(rèn)為，要維持這一勢頭，需要更多證據(jù)表明銅需求在中國政府重振經(jīng)濟(jì)的計劃中占據(jù)核心地位。

電網(wǎng)與清潔能源投資的新機遇

花旗集團(tuán)等金融機構(gòu)預(yù)測，二十屆三中全會可能加大對電網(wǎng)和清潔能源投資的支持力度，這將直接利好銅等關(guān)鍵原材料。銅作為環(huán)保和清潔能源領(lǐng)域的重要材料，其需求有望在政策推動下得到進(jìn)一步釋放。此外，清潔能源項目的加速推進(jìn)也將間接促進(jìn)電力和新能源領(lǐng)域?qū)︺~的需求增長，從而支撐銅價的長期上漲趨勢。

房地產(chǎn)市場的回暖與銅需求

盡管銅在多個領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用，但住房市場仍然是其最主要的消費來源之一。家電等住宅配套設(shè)施的普及與升級直接帶動了銅的消費增長。二十屆三中全會若能為房地產(chǎn)市場提供更多政策支持，如穩(wěn)定房價、促進(jìn)購房需求等，將有效提振銅的需求，進(jìn)而對銅價形成有力支撐。

新興領(lǐng)域?qū)︺~需求的提振

除了傳統(tǒng)領(lǐng)域外，新興領(lǐng)域如交通運輸中的電動汽車、低空經(jīng)濟(jì)（如無人機、飛行汽車）以及數(shù)字交通管理系統(tǒng)等也對銅等金屬產(chǎn)生了新的需求。這些領(lǐng)域的快速發(fā)展不僅為銅市場帶來了新的增長點，還進(jìn)一步拓寬了銅的應(yīng)用范圍，增強了銅價的上漲動力。

政策框架調(diào)整與市場預(yù)期

二十屆三中全會對政策框架的調(diào)整同樣值得關(guān)注。盡管具體政策細(xì)節(jié)尚待會議揭曉，但市場普遍預(yù)期政府將采取一系列措施來推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。這些措施有望通過改善市場環(huán)境、優(yōu)化資源配置等方式來激發(fā)市場活力，進(jìn)而促進(jìn)銅等大宗商品的需求增長。

綜上所述，二十屆三中全會作為中國政治和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要會議，其對銅價的影響將是深遠(yuǎn)而復(fù)雜的。隨著政策的逐步明朗和市場環(huán)境的持續(xù)改善，銅價有望迎來新的上漲機遇。然而，市場參與者也需保持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注政策動向和市場變化，以做出更加準(zhǔn)確的投資決策。

長江有色金屬網(wǎng)價格數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅價報79730-79770元/噸，均價報79750元/噸，較上一個交易日小漲100元/噸?，F(xiàn)貨升貼水震蕩小漲，升水均價報80元。