長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

11月11日日盤(pán)，上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.92%至76560元/噸，滬鋁跌1.29%至21390元/噸，滬鋅跌0.85%至24975元/噸，滬鎳跌1.18%至1280400元/噸，滬錫跌0.10%至261400元/噸，不銹鋼跌1.61%至13415元/噸，滬鉛漲0.36%至16945元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀情緒漸退，基本面壓力顯現(xiàn)】

從宏觀視角來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)依舊彌漫著降息的預(yù)期氛圍，加之美國(guó)大選這一重大政治事件終于塵埃落定，這一系列因素或?qū)⒃诙唐趦?nèi)為有色金屬市場(chǎng)注入一股情緒上的提振力量。然而，值得注意的是，盡管特朗普時(shí)代留下的進(jìn)出口關(guān)稅政策一度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但對(duì)于鎳這一關(guān)鍵金屬的中長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)期而言，其影響似乎并不顯著。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)方面，隨著降準(zhǔn)政策的實(shí)施，一系列旨在刺激消費(fèi)的政策措施也相繼出臺(tái)，整體宏觀經(jīng)濟(jì)情緒呈現(xiàn)出偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

然而，當(dāng)我們深入到基本面的分析時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)一些令人擔(dān)憂的跡象。一級(jí)鎳的產(chǎn)量在最近一個(gè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)，這意味著鎳的供給在年底之前仍將保持一定的增量趨勢(shì)。此外，俄羅斯方面?zhèn)鞒龅目赡芟拗奇嚦隹诘南㈦m然引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，但目前該政策尚未正式落地，因此其實(shí)際影響仍有待觀察。與此同時(shí)，印尼方面也在醞釀著新的變化，10月底開(kāi)始的由Prabowo Subianto領(lǐng)導(dǎo)的新一屆政府明確表示將繼續(xù)推進(jìn)該國(guó)礦產(chǎn)資源下游發(fā)展的議程，這無(wú)疑為海外鎳市場(chǎng)的未來(lái)走向增添了更多的不確定性。

在國(guó)內(nèi)需求方面，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲希望，但不銹鋼廠目前仍處于虧損狀態(tài)，這表明宏觀層面的回暖并未能實(shí)質(zhì)性地轉(zhuǎn)化為需求的增長(zhǎng)。因此，市場(chǎng)目前仍處于一種負(fù)反饋的循環(huán)之中。而在新能源領(lǐng)域，雖然三元材料的開(kāi)工率持續(xù)提升，但前驅(qū)體的訂單增長(zhǎng)卻相對(duì)有限，這使得整體需求的提振效果并不明顯。

在庫(kù)存方面，LME鎳庫(kù)存出現(xiàn)了增長(zhǎng)，而上期所鎳庫(kù)存則呈現(xiàn)出環(huán)比下降的趨勢(shì)。然而，總體來(lái)看，由于需求短期內(nèi)的改善難以成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿?，而供?yīng)壓力仍然較大，因此當(dāng)宏觀面的利好情緒逐漸消退后，市場(chǎng)或?qū)⒅匦禄貧w到基本面的主導(dǎo)之下。近期來(lái)看，鎳市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)出偏弱的態(tài)勢(shì)。