上周五公布的美國PCE數據低于市場預期，據美國勞工統計局數據顯示，美國11月PCE價格指數同比增長2.4%，低于市場預期的2.5%，環(huán)比漲幅為0.1%，為5月以來的最低紀錄。這一數據的發(fā)布，不僅緩解了市場對于通脹加速的擔憂，還提振了市場對2025年美聯儲降息的預期。美元指數因此從兩年高位下滑，交匯于107關口附近，這使得以美元計價的大宗商品價格相對便宜，增加了金屬需求的吸引力。

供應端現狀分析

全球銅礦開采活動增加，但面臨多重挑戰(zhàn)：

2024年全球銅礦開采活動預計會增加，但一些主要產銅國的政策變動和開采成本上升可能會對銅的供應量產生影響。全球礦業(yè)動態(tài)顯示，印度計劃不再依賴精煉銅進口，而印尼的銅精礦出口將暫緩全球短缺。此外，智利Codelco和埃斯孔迪達的銅礦產量有所增長，但全球銅冶煉廠閑置率降至低點，表明供應量可能趨緊。

主要產銅國產量變化：
全球主要銅礦企業(yè)的產量分化明顯，智利國營銅公司(Codelco)和嘉能可(Glencore)等礦業(yè)巨頭均遭遇了產量下滑的困境。2024年前三季度，Codelco的銅產量同比下降了5.0%，嘉能可的銅產量同比下降了4.2%。智利地區(qū)銅礦資源消耗、品位下降，新建項目緩慢；秘魯礦業(yè)投資支出不足，近幾年難有顯著的供應增量。

環(huán)保政策和國際政治經濟形勢的影響：
環(huán)保監(jiān)管的加強、國際政治經濟形勢的變化等因素導致部分中小礦山關閉，進一步減少了銅礦產量。ESG的重要性日益凸顯，礦產開采冶煉企業(yè)必須考慮的問題，銅礦活動的爭端往往由于環(huán)保問題、利益沖突等導致。

需求端現狀分析

新能源和5G基站建設的推動：

隨著新能源、電動汽車和5G基站建設的快速發(fā)展，銅的需求將持續(xù)增長。在全球推動綠色能源轉型的大背景下，銅作為關鍵材料，其需求量不容小覷。預計到2025年，新基建用銅量約189萬噸，其中充電樁及新能源汽車、風電及光伏發(fā)電兩大領域對銅消費需求分別增長577%、112%。

中國房地產市場的疲軟：
中國房地產市場的疲軟持續(xù)拖累工業(yè)金屬的消費，對銅價構成了較大壓力。中國是全球最大的銅消費國，建筑行業(yè)的放緩影響了銅的需求增長。預計2025年全球銅需求將增長2.9%，但中國市場的增長預計只有2.2%。

隨著PCE數據揭曉，市場情緒回暖，銅價方面LME期銅價格顯著上漲，截至周一中午，上漲0.63%，報8,992美元/噸。這一價格上漲吸引了大量投機者的關注。綜合來看，短期內銅價偏強運行，市場風險偏好升溫，短期銅價仍保持強勢。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網