周二滬期銅主力2502合約弱勢運(yùn)行，盤中維持窄幅區(qū)間震蕩，截止10：15分休盤。最新報價74030元（20，0.03%）。隨著年關(guān)的臨近，持貨商的出貨意愿有所回升，市場貨源增多，供應(yīng)緊張之勢得到一定程度的緩和。同時，短期宏觀環(huán)境相對平淡，現(xiàn)貨市場的支撐作用逐漸減弱。

今日現(xiàn)貨銅價下跌，據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1#電解銅報價74230-74270元/噸，均價報74250元/噸，較上一個交易日下跌130元/噸。 

宏觀環(huán)境，美聯(lián)儲票委會委員輪換在即，新進(jìn)地區(qū)聯(lián)儲主席對明年貨幣政策路徑將產(chǎn)生影響。其中，圣路易斯聯(lián)儲主席主張對降息保持耐心，而其他三位聯(lián)儲主席則傾向于逐步降息并謹(jǐn)慎評估經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和風(fēng)險平衡。

美元匯率觸及兩年來的高點(diǎn)，降低了美元定價的銅對其他貨幣買家的吸引力，對依賴增長的金屬帶來了重大阻力。然而，除鎳和鉛外，大多數(shù)金屬均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

市場對美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普可能征收的關(guān)稅措施表示擔(dān)憂，但似乎已經(jīng)消化了中等程度關(guān)稅的影響。中國作為基礎(chǔ)金屬的最大消費(fèi)國，可能會通過強(qiáng)有力的刺激措施抵消這一潛在阻力。然而，周一拜登政府對中國制造的舊款半導(dǎo)體展開貿(mào)易調(diào)查，可能進(jìn)一步影響市場情緒。

產(chǎn)業(yè)端，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國11月廢銅進(jìn)口量環(huán)比下降和同比均減少約5%，主要受新版再生銅進(jìn)口政策執(zhí)行影響。新舊政策差異導(dǎo)致11月15日后退柜率上升，且政策執(zhí)行仍需磨合期。國際銅業(yè)研究組織（ICSG）表示，2024年前10個月全球精煉銅市場過剩287,000噸，對銅價構(gòu)成進(jìn)一步壓力。全球最大銅礦生產(chǎn)商智利國家銅業(yè)公司已申請環(huán)境許可，以延長其Mistra銅礦的使用壽命。這一舉措有望提高銅產(chǎn)量，但過去兩年由于項目延遲，其銅產(chǎn)量已跌至歷史低點(diǎn)。

消費(fèi)端，周末社會庫存微增，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下，臨近年末現(xiàn)貨活躍度下降，成交偏淡。廣東地區(qū)庫存重新增加，升水也有所下調(diào)。

進(jìn)出口方面，國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口盈利較高，洋山銅溢價環(huán)比抬升。廢銅方面，國內(nèi)精廢價差小幅擴(kuò)大，廢銅替代優(yōu)勢提高。

總體來看，年底國內(nèi)銅消費(fèi)偏淡，而供應(yīng)相對正常，供需預(yù)期弱化。海外現(xiàn)貨市場上，持續(xù)的較大貼水現(xiàn)象進(jìn)一步對銅價構(gòu)成了下行壓力。在此背景下，預(yù)計銅價的反彈空間將受到顯著限制，并可能繼續(xù)向下試探前期低點(diǎn)價格的支撐力度。具體而言，今日滬銅主力合約的運(yùn)行區(qū)間預(yù)計維持在73200-74400元/噸之間，而倫銅3個月期貨合約的運(yùn)行區(qū)間則預(yù)計在8820-9020美元/噸之間。

操作建議，投資者在面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，應(yīng)保持高度的市場敏感性，靈活調(diào)整投資策略，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場變化。在銅價承壓難反彈的背景下，穩(wěn)健的投資策略和風(fēng)險控制顯得尤為重要。