周三，滬期銅盤(pán)面呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，整體處于整理階段。截至上午10:15休盤(pán)，報(bào)價(jià)為73830元（-140，-0.19%）。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)不佳，持貨商因無(wú)力挺價(jià)轉(zhuǎn)而積極出貨，而下游企業(yè)則主要以剛需消費(fèi)為主，需求缺乏持續(xù)性，難以帶動(dòng)市場(chǎng)交投，整體市場(chǎng)表現(xiàn)不活躍。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1#電解銅報(bào)價(jià)73890-73930元/噸，均價(jià)報(bào)73910元/噸，較上一個(gè)交易日下跌90元/噸 。

近期，銅價(jià)的走勢(shì)受到了多重因素的共同影響，其中美元強(qiáng)勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的微妙變化尤為關(guān)鍵。特朗普的政策預(yù)期加劇了市場(chǎng)對(duì)通脹上升的擔(dān)憂(yōu)，然而這一通脹驅(qū)動(dòng)尚未充分顯現(xiàn)，導(dǎo)致投資者削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的押注。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要透露出若通脹下降停滯，降息將采取謹(jǐn)慎態(tài)度的信號(hào)。官員們雖同意降息25個(gè)基點(diǎn)，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)減弱，但對(duì)中性利率設(shè)定存在不確定性，因此選擇逐步減少政策約束。這種政策預(yù)期的不確定性使得市場(chǎng)參與者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策走向產(chǎn)生了疑慮，進(jìn)而影響了銅價(jià)的波動(dòng)。

此外，特朗普對(duì)加拿大和墨西哥商品征收25%關(guān)稅的提議也給市場(chǎng)增添了新的不確定性。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這一關(guān)稅政策可能促使美債收益率走高，從而支撐美元走強(qiáng)。美元的持續(xù)升值正逐漸削弱銅的吸引力，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。高盛指出，這一關(guān)稅提議可能推動(dòng)美國(guó)核心PCE通脹上漲0.9%，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的通脹擔(dān)憂(yōu)。

從國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，盡管1-10月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額同比下降4.3%，但營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.9%，顯示出工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)和產(chǎn)銷(xiāo)銜接水平回升的積極態(tài)勢(shì)。然而，這一改善并未對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生明顯的提振作用，表明當(dāng)前銅市的需求仍顯疲軟。

礦端供應(yīng)偏緊也是影響銅價(jià)的重要因素之一。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)下降，創(chuàng)下自2月8日以來(lái)的新低，煉廠(chǎng)發(fā)貨不及時(shí)是導(dǎo)致庫(kù)存下降的主要原因。當(dāng)前現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)微落，市場(chǎng)仍在等待長(zhǎng)單加工費(fèi)的出爐。精銅供應(yīng)受限，周末各地到貨有限，而下游企業(yè)雖然得益于銅價(jià)的回落表現(xiàn)尚好，但高價(jià)貨源卻無(wú)人問(wèn)津，接貨商逢高觀望，補(bǔ)庫(kù)的持續(xù)性乏力。

基于當(dāng)前的供需格局，銅品種的最大不確定性仍來(lái)自于TC長(zhǎng)單的談判。在當(dāng)前臨近年末供需相對(duì)均有所回落、接貨意愿較弱的情況下，技術(shù)面預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，并在73000一線(xiàn)尋找支撐。

ccmn觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的微妙變化、特朗普的關(guān)稅提議、國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)收狀況以及礦端供應(yīng)偏緊等因素共同交織，影響了銅價(jià)的走勢(shì)。短期內(nèi)，銅價(jià)難以擺脫震蕩態(tài)勢(shì)。

技術(shù)形態(tài)來(lái)看，對(duì)于后市，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待，逢高做空可能是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)妥的選擇。然而，市場(chǎng)的不確定性仍然存在，投資者需密切關(guān)注相關(guān)政策動(dòng)向和供需格局的變化，以做出更為明智的投資決策。