一、本月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)
▲CCMN現(xiàn)貨鎳本月走勢(shì)圖
影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧:
本月長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳高位震蕩下跌,弱勢(shì)尋低,月均價(jià)錄得130311.11元/噸(10月份共交易18天),上海市場(chǎng)1#鎳月均價(jià)錄得130238.89元/噸(10月份共交易18天);本月長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳走勢(shì)明朗,首先在月初呈現(xiàn)高位波動(dòng),月中旬起逐步回吐漲幅,哪些因素誘導(dǎo)鎳價(jià)下挫的呢?
回顧10月歷程,本月即內(nèi)外宏觀面波瀾此起彼伏,市場(chǎng)主要圍繞降息路徑及美國(guó)選情以及下月議息會(huì)議為焦點(diǎn)展開博弈:10月鎳價(jià)先漲后跌,月初占領(lǐng)13萬(wàn)“高地”,隨后在美聯(lián)儲(chǔ)降息“縮水”炒作中跟外圍偏空市場(chǎng)氛圍下弱勢(shì)尋低,月末鎳價(jià)陷入弱勢(shì)窄幅波動(dòng)區(qū)間,LME同頻弱勢(shì)現(xiàn)化,逐步回吐月初漲幅。
10月初國(guó)內(nèi)適逢國(guó)慶假期,內(nèi)盤休市,外盤正常運(yùn)行,國(guó)內(nèi)休市期間,市場(chǎng)接力9月份美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn),隨后國(guó)內(nèi)政策紅利共振發(fā)力,市場(chǎng)悲觀情緒逐步修復(fù),有色板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,海外市場(chǎng),就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁限制美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度,此前金屬市場(chǎng)偏強(qiáng)主邏輯“軟著陸及大幅降息”一定程度上被削弱,11月中旬,美國(guó)政壇大選局勢(shì)再度推升市場(chǎng)波動(dòng)率,對(duì)資產(chǎn)形成擾動(dòng),“特朗普交易”重回大眾視野,避險(xiǎn)情緒和鎳價(jià)波動(dòng)或相應(yīng)放大,月末風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)更加劇烈,首先隨著美國(guó)大選進(jìn)入倒計(jì)時(shí)以及美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議臨近,投資者靜候多方數(shù)據(jù)尤其是通脹和就業(yè)報(bào)告出爐,市場(chǎng)氛圍謹(jǐn)慎彌漫,多頭謹(jǐn)慎參與,美指在月內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)越,呈現(xiàn)一路上行趨勢(shì),從月初的100關(guān)口攀升至104關(guān)口,美指強(qiáng)勁反彈也為金屬行情帶來(lái)壓力;鎳礦供應(yīng)較為充裕,鎳鐵成本支撐減弱,精煉鎳過剩格局疊加倫鎳大幅累庫(kù)施壓,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢(shì)。
供應(yīng)面寬松依舊:隨著印尼鎳礦RKAB審批進(jìn)展提速,鎳礦供緊局面緩和,鎳鐵方面,據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2024年1-9月鎳鐵進(jìn)口量逾640萬(wàn)噸,同比增加逾36萬(wàn)噸,增幅6.0%,其中印尼進(jìn)口鎳鐵量為617萬(wàn)噸,同比增加52.9萬(wàn)噸,增幅9.4%,但10月末受臺(tái)風(fēng)天氣影響,發(fā)運(yùn)量受擾動(dòng),鎳生鐵價(jià)格有所堅(jiān)挺;鎳礦供應(yīng)寬裕,鎳鐵整體報(bào)價(jià)較前期有所降低,本月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量仍保持高位,進(jìn)口窗口關(guān)閉,國(guó)內(nèi)回流資源減少,月末海外交倉(cāng)力度可能更強(qiáng),階段內(nèi)精煉鎳過剩仍待清局面。
需求面逢低采購(gòu):鎳是一種有光澤的金屬,主要廣泛應(yīng)用于不銹鋼、電池材料及合金等領(lǐng)域,需求端,月內(nèi)不銹鋼排產(chǎn)量有所增加,電鍍及合金消費(fèi)保持穩(wěn)定,不銹鋼排產(chǎn)維持高企,下游三元材料市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求相對(duì)清淡,硫酸鎳價(jià)格小幅回落,菲律賓市場(chǎng)實(shí)際成交偏淡,工廠對(duì)原料采購(gòu)意愿一般,市場(chǎng)整體成交平穩(wěn),受近期臺(tái)風(fēng)影響,周內(nèi)部分鎳礦裝船運(yùn)輸或減緩。
二、倫敦期貨鎳走勢(shì)
▲ CCMN本月倫鎳走勢(shì)圖
聚焦倫鎳市場(chǎng):美聯(lián)儲(chǔ)上月宣布降息50個(gè)基點(diǎn),開啟了全球紛紛跟潮降息局面,本月美聯(lián)儲(chǔ)官員陸續(xù)發(fā)聲稱,決策者不該降息50個(gè)基點(diǎn),應(yīng)采取漸進(jìn)式降息,此后勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)于預(yù)期,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)將在11月利率會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn),本月市場(chǎng)情緒圍繞美國(guó)降息幅度以及大選選情影響不斷波動(dòng),隨著選情變化,特朗普勝選概率有所升溫,引發(fā)市場(chǎng)傾向于“特朗普交易”,若特朗普繼位,預(yù)示著一系列具有再通脹性質(zhì)的政策將回歸,大規(guī)模的減稅和基礎(chǔ)設(shè)施投資將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)勁的需求刺激,而貿(mào)易保護(hù)主義可能加劇供給端緊張,進(jìn)而推升通脹壓力,美指不斷攀升高位,表示美國(guó)通脹預(yù)上升擔(dān)憂再起,然后選情仍存較大不確定性,疊加美國(guó)議息會(huì)議臨近,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較為濃厚,此外,美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期,但第三季度GDP略低于預(yù)期,目前市場(chǎng)押注于11月降息25個(gè)基點(diǎn)概率較大;鎳市過剩格局及倫鎳大幅累庫(kù)為鎳價(jià)帶來(lái)壓力,月初倫鎳奮力攀升至18000美元附近,隨后震蕩下調(diào),月末一舉跌破16000美元的重要位置。本月倫鎳承壓高位震蕩回調(diào)。
三、倫鎳月庫(kù)存情況
▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖
10月31日倫鎳庫(kù)存增加146154噸,增加0噸。最近一個(gè)月,倫鎳去庫(kù)乏力,連續(xù)不斷小幅累庫(kù)。
鎳價(jià)后市展望
展望11月,我國(guó)財(cái)政端政策持續(xù)放量,穩(wěn)地產(chǎn)政策不斷蓄力加碼,國(guó)內(nèi)貨幣政策空間不斷擴(kuò)寬,繼臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買賣后,中國(guó)央行推出流動(dòng)性管理新工具。央行10月28日發(fā)布公告,宣布在公開市場(chǎng)操作中啟用買斷式逆回購(gòu)工具,再度刺激新一輪降準(zhǔn)將在四季度擇機(jī)落地,利好政策釋放流動(dòng)性,維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展,等待11月4-8日會(huì)議政策導(dǎo)向。美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,軟著陸預(yù)期增強(qiáng),美指走勢(shì)堅(jiān)挺,交易員減少了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度押注,等待11月5日美國(guó)大選及議息會(huì)議落地引導(dǎo),此外,中東戰(zhàn)事和俄烏沖突帶來(lái)避險(xiǎn)需求,宏觀面階段內(nèi)偏空謹(jǐn)慎,大宗商品市場(chǎng)在經(jīng)歷政策脈沖激勵(lì)后重回基本面邏輯,鎳市供需仍保過剩格局,純鎳基本面累庫(kù),原料端持續(xù)投產(chǎn),鎳礦價(jià)格下調(diào),有望開啟鎳價(jià)下行空間。但也不宜過度追空,關(guān)注下方支撐位12萬(wàn)表現(xiàn)情況,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)震蕩尋低后反彈。操作策略:重視風(fēng)控管理,擇機(jī)逢低適量備貨思路。本觀點(diǎn)僅供參考,不做操盤指引(長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) m.txccm.cn服務(wù)電話0592-5668838)
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