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【美聯(lián)儲降息前夕，銅價區(qū)間震蕩待破局】

周三，滬銅主力2410合約高開后震蕩前行，盤間漲勢逐步收窄。北京時間09：01開盤后，合約價格受節(jié)前國內(nèi)消費表現(xiàn)良好及社會庫存持續(xù)下降的基本面支撐，呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢，最終在15：00收盤于74510元/噸，錄得0.55%的漲幅。然而，這一漲勢在美聯(lián)儲降息預(yù)期與美國零售銷售數(shù)據(jù)的影響下顯得脆弱，日內(nèi)走勢在多重因素交織下呈現(xiàn)當(dāng)前復(fù)雜的行情。

從宏觀層面來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期的波動對銅價產(chǎn)生了顯著影響。盡管市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將啟動寬松周期，但降息幅度的不確定性（25個基點或50個基點）導(dǎo)致市場情緒波動。特別是美國8月零售額意外上升，強化了經(jīng)濟根基穩(wěn)固的信號，推高了美元和美債收益率，進而對金屬銅形成下行壓力。

產(chǎn)業(yè)端方面，第一量子的科布雷銅礦員工面臨自愿退休或減少工作時間的抉擇，這可能預(yù)示著未來銅礦供應(yīng)的進一步收緊。同時，LME銅庫存的高位回落與國內(nèi)社會庫存的加速去化，均表明供應(yīng)端壓力有所緩解，但注銷占比偏低仍暗示市場流動性不足。

消費端，盡管節(jié)前下游補庫需求較強，但節(jié)后市場表現(xiàn)不甚理想，終端備貨需求減少，貿(mào)易商維持剛需采購，對社會庫存的消化能力有限。此外，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)偏弱，大宗商品市場整體走低，也進一步限制了銅價的上行空間。

技術(shù)面上，滬銅市場雖延續(xù)節(jié)前偏強走勢，但上行空間有限，且持倉量持續(xù)下滑，顯示市場多頭觀望情緒濃厚。當(dāng)前，銅價或?qū)⒃?2500-75000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，投資者需警惕“靴子落地”行情帶來的波動風(fēng)險，特別是美聯(lián)儲降息決策公布后可能引發(fā)的市場反應(yīng)。

綜合來看，銅價短期內(nèi)將繼續(xù)受到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲貨幣政策、產(chǎn)業(yè)供需狀況以及市場情緒等多重因素的影響。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲降息決策的具體內(nèi)容及其對市場的實際影響，同時結(jié)合技術(shù)面指標(biāo)和基本面數(shù)據(jù)，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對市場波動。